Na semana passada, pela primeira vez na história, a média industrial Dow Jones fechou acima de 40.000.

Ao contrário de muitos comentaristas de direita, não considero o mercado de ações o melhor indicador da saúde da economia, nem mesmo um bom indicador. Mas isso é um indicador. E dado o estado da política americana, com o hiperpartidarismo e as teorias da conspiração a correrem desenfreadamente, eu diria que este marco do mercado merece mais atenção do que tem recebido.

Para não ser muito preciso, mas você tem alguma dúvida de que os republicanos, em geral, estariam alardeando o recorde do Dow Jones de todos os telhados se Donald Trump ainda estivesse na Casa Branca?

O pano de fundo aqui é a lacuna entre o que sabemos sobre o estado real da nossa economia e a forma como Trump e os seus aliados a descrevem.

Pelos números, a economia parece muito boa. O desemprego está agora abaixo dos 4% há 27 meses, um recorde alcançado pela última vez no final da década de 1960terminando em fevereiro de 1970. A inflação é caminho desde seu pico em 2022, embora pela maioria das medidas ainda seja um pouco acima a meta do Federal Reserve de 2%. NÓS crescimento econômico nos últimos quatro anos tem sido muito mais rápida do que nas grandes nações ricas comparáveis.

No entanto, Trump diz que a economia está “desmoronando em uma fossa de ruína.” Como é que tais afirmações podem ser conciliadas com os bons dados económicos?

Bem, os números que acabei de citar provêm de agências oficiais – o Bureau of Labor Statistics (que produz dados do mercado de trabalho) e o Bureau of Economic Analysis (que estima o produto interno bruto). E se você fosse um partidário radical do MAGA, inclinado a teorias da conspiração – mas repito – você poderia dizer a si mesmo que os bons números econômicos são falsos, inventados por um estado profundo e corrupto para ajudar o presidente Biden a vencer as eleições.

Embora não tenha como quantificar isto, a minha sensação é que as teorias da conspiração sobre os dados económicos têm proliferado à medida que as notícias melhoram. Por exemplo, você já ouviu falar sobre como o BLS está escondendo a inflação ao removendo café do Índice de Preços ao Consumidor? (Não é.)

Mas como sabemos que o BLS não está a manipular as contas a favor de Biden? A melhor resposta, provavelmente, é aprender algo sobre os métodos da agência e sobre a sua cultura institucional; corromper os dados seria muito difícil. (Embora autocratas em outros países fizeram tais coisas, e não há garantia de que isso não aconteceria se Trump, bem conhecido por sua falsidaderecupera o poder.)

Outra resposta é analisar dados empresariais privados e independentes, como pesquisas com gerentes de comprasque contam a mesma história sobre o declínio da inflação que as estatísticas oficiais.

Mas se tudo isto parece demasiado académico e fora de realidade, existe o facto bruto dos preços recordes das acções. Como eu disse, o mercado de ações não é um bom indicador do desempenho da economia. No entanto, é difícil conciliar o Dow 40.000 com a afirmação de Trump de que a economia é uma fossa.

Em particular, embora tentar explicar as flutuações das bolsas seja, em geral, uma perda de tempo, a recente subida das bolsas reflecte provavelmente relatórios económicos que sugerem que o aumento da inflação medida no início deste ano foi apenas um obstáculo no caminho para uma pouso suave.

Máximos recordes tanto para o Dow quanto para medidas mais amplas, como o S&P 500 também são dignos de nota, visto que em 2020, durante o segundo debate de Biden e Trump, Trump – que realmente gosta de medir o sucesso económico pelo mercado de ações – disse que “o mercado de ações irá quebrar” se Biden vencer. Agora, todo mundo faz previsões ruins – Deus sabe Eu tenho. Mas você deve admitir seus erros e aprender com eles, especialmente se eles foram motivados por um raciocínio motivado.

Trump, no entanto, mais uma vez reivindicado que as ações irão quebrar se ele não ganhar. Ele também fez algo que creio não ter precedentes: tentar assumir o crédito por um mercado de ações em alta, mesmo estando fora do cargo, reivindicando os ganhos do mercado de ações significam que os investidores estão apostando em sua vitória futura.

Essa afirmação é, por falta de palavra melhor, patética. E uma das coisas que ainda me confunde sobre o apelo político de Trump é a razão pela qual mais americanos não consideram ridículo este tipo de lamentação e ostentação.

Mas vamos fingir, só por um momento, que levamos a sério a história de Trump sobre os preços das ações. Se o fizermos, os recentes desenvolvimentos na corrida de cavalos de 2024 constituirão uma espécie de teste. Ainda há uma boa chance de Trump vencer. Mas votação médias sugerem que a liderança do voto popular que ele tinha há alguns meses evaporou, embora sim, ele pareça estar à frente em questões-chave estados oscilantes. Mercados de apostas ainda favorecem modestamente Trump, mas por muito menos do que há pouco tempo.

Portanto, se a teoria auto-engrandecedora do mercado accionista de Trump estivesse certa, as acções estariam a cair em resposta às suas probabilidades reduzidas de vitória. Em vez disso, eles estão em ascensão.

Mais uma vez, nada disto deve ser tomado como razão para começar a ver os preços das acções como uma boa medida do sucesso económico. Eles não são; o que importa são o emprego, a inflação e os rendimentos reais, e a defesa da Bidenómica assenta nestes fundamentos e não no Dow.

Mas numa altura em que um dos lados da divisão política está a vender fantasias económicas distópicas, faz sentido apontar para o facto inegável de que os preços das acções têm atingido novos máximos.