O Tesla voto dos acionistas sobre o salário de Elon Musk é, de certa forma, um referendo sobre o desempenho da empresa e do seu presidente-executivo.

Na noite de quarta-feira, Musk reivindicou vitória em uma postagem nas redes sociais, dizendo que os votos a favor de seu pacote salarial estavam liderando por “amplas margens”, dando um impulso às ações da Tesla. Mas mesmo antes de os resultados oficiais serem anunciados na quinta-feira, a queda no preço das ações da Tesla mostra que os investidores têm muitas dúvidas sobre Musk e as perspectivas da montadora elétrica.

As ações da Tesla caíram quase 30% este ano, mesmo com o mercado de ações mais amplo subindo 14%. No seu pico em 2021, o valor de mercado de ações da Tesla era de 1,2 biliões de dólares, colocando-a na companhia de gigantes da tecnologia como Microsoft, Apple e Google. Desde então, seu valor caiu para cerca de US$ 576 bilhões, classificando-a ao lado de empresas menos atrevidas como Visa e Walmart.

A culpa é das preocupações com os negócios da Tesla.

A empresa enfrenta uma concorrência mais acirrada e, embora os seus principais modelos tenham vendido extremamente bem, a procura por eles parece estar a diminuir. As reduções de preços destinadas a estimular o interesse estão a prejudicar as margens de lucro. E os analistas dizem que não haverá novos modelos em breve que possam desencadear outra onda de compras.

“Eles realmente lutaram para crescer”, disse Toni Sacconaghi, analista de ações da Bernstein que cobre a Tesla. “E parte da razão pela qual eles têm lutado para crescer é que não têm novos modelos.”

Tesla o lucro no primeiro trimestre caiu 55 por cento, para US$ 1,1 bilhão, em relação ao ano anterior, enquanto a receita caiu 9%, para US$ 21,3 bilhões. A empresa divulgou planos para demitir 10% da força de trabalho, ou 14 mil pessoas.

Os investidores também podem estar evitando as ações da Tesla porque acham que estão sobrevalorizadas. Seu preço é cerca de 50 vezes o lucro por ação que os analistas esperam que a Tesla gere no próximo ano. O mercado de ações mais amplo é negociado a um múltiplo muito mais baixo – 20 vezes.

Mas alguns analistas ainda recomendam a compra das ações, porque esperam que o crescimento da Tesla retorne quando ela finalmente lançar um veículo elétrico de custo mais baixo. “Eles ainda têm um crescimento de volume significativo pela frente”, disse Garrett Nelson, que cobre a Tesla para a CFRA.

Nelson disse que também espera que a Tesla ganhe mais com a venda de software projetado para ajudar os proprietários de Tesla a dirigir seus carros. E alguns em Wall Street esperam que a Tesla um dia cumpra o seu plano de construir uma enorme frota de táxis autónomos. Ark Invest, uma empresa de investimentos liderada por Cathie Wood, fã de longa data da Tesla, acredita que os chamados robotáxis poderiam elevar as ações da Tesla para US$ 2.600, quase 15 vezes seu valor atual.

A atual crise da Tesla é bastante diferente do intenso otimismo que levou suas ações a uma alta meteórica e permitiu que Musk ganhasse todas as opções de ações no prêmio que está em votação.

Os acionistas aprovaram o pacote salarial em 2018, mas um juiz de Delaware anulou-o em janeiro, alegando que, entre outras coisas, Musk tinha efetivamente supervisionado o seu próprio plano de remuneração. Tesla espera que, se os acionistas apoiarem o pacote novamente, o tribunal o restabeleça. Alguns grandes investidores dizem que votarão contra o acordo salarial, atualmente avaliado em cerca de 45 mil milhões de dólares, porque é demasiado grande.

A queda nas ações da Tesla aponta para uma falha nos pacotes salariais que dependem do desempenho do preço das ações: os executivos normalmente não têm de devolver o pagamento se as ações caírem abaixo do preço a que as ganharam.

O valor do mercado de ações da Tesla está agora em um nível que não teria qualificado Musk para parte do pacote. Mas ele consegue mantê-lo porque o valor de mercado atingiu as metas no prazo estipulado no pacote.

As ações de Musk também podem ter pesado sobre as ações da Tesla.

Em 2021 e 2022, ele vendeu cerca de US$ 38 bilhões em ações da Tesla para ajudar a financiar sua compra do Twitter, agora chamado X. Sua participação na Tesla, antes de cerca de 30 por cento, é agora de 13 por cento sem as ações subjacentes ao pacote de 2018, e 20 por cento. com isso.

Musk disse que gostaria de uma participação de 25%. “Isso não significa que eu possa controlar a empresa mesmo se enlouquecer”, disse ele em janeiro. “Mas basta que eu tenha uma forte influência.”

O departamento de imprensa de Musk e Tesla não respondeu a um pedido de comentário.

Uma questão premente é se as ações da Tesla poderão cair se Musk perder a votação sobre o pacote salarial. Os investidores poderão vender se acreditarem que ele é crucial para o futuro da empresa. Mas como grande parte de sua riqueza está em Tesla, Musk pode ver poucos motivos para se desviar.

Sacconaghi perguntou-lhe, em uma teleconferência com investidores em abril, se ele estava pensando em diminuir seu envolvimento na Tesla. “Preciso garantir que a Tesla seja muito próspera”, disse Musk.