Uma coisa ficou clara após os resultados surpreendentes das eleições francesas no domingo: qualquer novo governo formado pelo presidente Emmanuel Macron enfrentaria meses de paralisia política. O que é menos certo é se esse impasse irá colocar a economia francesa, altamente endividada, ainda mais em dificuldades.

A turbulência voltou a concentrar a atenção na crescente dívida de 3 biliões de euros da França e num défice que cresceu para mais de 5 por cento da produção económica, e imediatamente provocou um alerta na segunda-feira da agência de classificação Standard & Poor’s sobre a classificação da dívida soberana da França.

“A incerteza paira sobre a futura arquitectura governamental de França”, disse a agência, que já tinha diminuído a classificação da dívida francesa em 31 de Maio, abalando o governo, cuja credibilidade económica tem sido um dos seus principais activos políticos. Se a polarização do novo Parlamento francês enfraquecer a capacidade do governo de melhorar as suas finanças, a dívida francesa poderá ser novamente rebaixada, acrescentou.

A França enfrenta um território desconhecido depois de os partidos de esquerda terem surgido inesperadamente nas eleições legislativas nacionais, eclipsando o partido nacionalista e anti-imigração Reunião Nacional para garantir o maior número de assentos na câmara baixa do Parlamento. O resultado não deixou nenhum partido – incluindo a coligação centrista de Macron – com maioria e dividiu a câmara baixa do Parlamento. em três blocos amargamente antagônicos.

A economia francesa foi já está em uma fase difícil. O desemprego, que caiu no ano passado para 7%, o menor nível em 15 anos, voltou a subir à medida que os fabricantes restringem a produção e as exportações diminuem. Os consumidores, cansados ​​da inflação persistente, também reduziram os gastos, um factor-chave do crescimento.

O governo de Macron alertou recentemente que o crescimento seria mais fraco do que o esperado este ano, uma vez que pretendia cortar despesas em mais de 20 mil milhões de euros (cerca de 21,5 mil milhões de dólares). A União Europeia repreendeu a França no final do mês passado por violar regras fiscais que restringem gastos e empréstimos. A dívida de França subiu para mais de 110% da produção económica e tem um profundo défice orçamental depois de o governo ter gasto pesadamente para proteger os consumidores e as empresas dos confinamentos pandémicos e dos elevados preços da energia.

Os adversários de Macron, à direita e à esquerda, aproveitaram-se da dívida para atacá-lo durante as suas campanhas. Mas os principais partidos não estão dispostos a chegar a consenso e os investidores estão preocupados com a possibilidade de o novo Parlamento não conseguir aprovar no Outono um orçamento necessário para aprovar grandes cortes nas despesas e evitar o risco de novas reduções da dívida soberana de França.

“Quando a poeira baixar, o impasse de um Parlamento suspenso revelar-se-á mais prejudicial do que inicialmente implícito”, escreveu Alex Everett, gestor de investimentos da Abrdn, uma empresa de investimentos com sede em Londres, numa nota aos clientes. “Os problemas orçamentais da França não desapareceram. A tentativa de Macron de forçar a unidade, em vez disso, alimentou ainda mais discórdia.”

Os investidores já tinham aumentou os custos de financiamento do governo em meio ao ceticismo sobre a capacidade da França de melhorar as suas finanças. O perigo é que a dívida da França cresça ainda mais, o que poderá levar a um aumento mais rápido nos pagamentos de juros.

Para complicar o quadro está a aliança de esquerda, a Nova Frente Popular, que no domingo conquistou o maior número de assentos na câmara baixa do Parlamento. O partido, um bloco que inclui legisladores comunistas, verdes e socialistas, está a pressionar um pesado “tributar os ricos e espalhar a riqueza”. agenda inspirado pelo partido de extrema-esquerda França Insubmissa, e disse que está pronto a desrespeitar as regras fiscais da União Europeia, se necessário, para levar a cabo a sua plataforma.

Na verdade, a menos que o governo aumente os impostos sobre as empresas e os ricos, o bloco de esquerda provavelmente rejeitará um orçamento nacional que honre a promessa da França a Bruxelas e às agências de classificação da dívida de reduzir o défice no próximo ano para 4,4 por cento do produto interno bruto, de 5,1 por cento. , escreveu Mujtaba Rahman, diretor-gerente para a Europa do Grupo Eurásia, em uma análise. O grupo também procurará mais gastos com educação e saúde e possivelmente pressionará para aumentar o salário mínimo francês, disse ele.

Mas os esquerdistas, embora encorajados, não terão controlo geral, pelo que a sua agenda tem poucas perspectivas de aprovação. Isso aliviou os receios entre alguns investidores sobre o custo económico da iniciativa da Nova Frente Popular.programa pendente. O custo estimado ascenderia a 187 mil milhões de euros anuais, um total que seria apoiado por até 150 mil milhões de euros em aumento de impostos para empresas e indivíduos ricos, e na eliminação de uma série de benefícios fiscais para as sociedades.

“Um Parlamento suspenso é provavelmente a melhor solução para as ações europeias”, disse Claudia Panseri, diretora de investimentos para França da UBS Global Wealth Management.

Na segunda-feira, o ministro das Finanças de Macron, Bruno Le Maire, alertou numa publicação no X que o programa económico do bloco de esquerda poderia levar a França a uma crise financeira e ao declínio económico. “Isso destruiria os resultados da política que temos seguido durante sete anos e que deu à França trabalho, atratividade e fábricas,” ele disse.

Holger Schmieding, economista-chefe do Berenberg Bank, disse que o impasse legislativo “significa o fim das reformas pró-crescimento de Macron”. Em vez disso, disse ele, a coligação centrista de Macron provavelmente terá de aceitar a reversão de algumas das suas iniciativas emblemáticas – possivelmente incluindo a sua decisão de aumentar a idade de reforma em França de 62 para 64 anos, o que levou a manifestações a nível nacional em 2022.

No longo prazo, acrescentou Schmieding, tais reveses e desfavor entre os investidores globais deverão reduzir o crescimento e aumentar a inflação em França. “Juntamente com as potenciais descidas da notação de crédito, isto aumentaria os custos de financiamento e exacerbaria os problemas fiscais da França”, disse ele.